盈创无忧:港交所推行AB股,万亿新经济体是洪水猛兽or甘甜玉露?

发布:2018-04-27  
同股不同权终于来了!酝酿四年之久,也是近24年来意义最为重大的港股上市制度改革,终于落地!4月24日港交所发布IPO新规4月30日生效!新规中允许双重股权结构公司上市,允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。召开的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》新闻发布会上,大屏幕上播放的宣传片打出了这句醒目的标语。


李小加:之前已跟不少公司在洽商

港股4月24日收市后召开的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》新闻发布会上,港交所集团行政总裁李小加回答了在场记者有关本次新规的疑问。


对于新上市规则能够吸引多少公司来港上市,李小加表示之前已跟不少公司在洽商,相信上市数量不是单位数,期望在夏天前有一定数量公司透过新上市规则上市。李小加还透露,按照新的上市条款提出申请的公司数量肯定会有十几家,预计至少可以看到数家公司能够成功上市。对于哪家公司是否会成为首家,李小加笑而未答。
李小加表示,从数量上来说生物科技公司上市的数量会比较大,但是从规模上来看,可能是同股不同权公司的规模会比较大。
关于哪些公司适合同股不同权,李小加表示会按照24日公布的规则和指引来审查确定,今后不再推出新的规则,但将在实践中积累先例,并为后申请的公司提供更清晰的指引。
关于生物科技公司,对生物科技投资者至少是3.75亿港元,李小加解释称,为保障投资者的利益,首先市值至少不能少于15亿港元,其次公司至少要有25%公共持股,15亿港元乘以25%就是3.75亿港元。第一总市值不能低于15亿港元,你一定永远要有一个3.75亿港元这么一个最小的部分是在公共持股手上,我们就不希望这个股票过多集中在大公司手上,直接可以参与交易的股票要有这么一个最小的规则。实际上我们是很希望公司越大,公共持股的部分也应该越大,但是我们说公司不能少于15亿港元,同时不能少于25%的公共持股,所以就出现了3.75亿港元。
新规要点:
1.关于生物科技公司:对于无收入生物科技公司,港交所新增规定,拟上市公司预期市值不少于15亿港元,且要符合多项要求。包括从事核心产品研发至少12个月、至少有一项核心产品已经通过概念阶段进入第二期或第三期临床试验等。

2.关于同股不同权:欲采纳同股不同权的公司上市时,相关拟上市公司上市最低预期市值不得少于400亿港元,如果预期市值低于400亿港元,申请人在最近一个财政年度必须录得10亿港元的收益。不同投票权只可以给予上市公司在上市时或者上市后的董事。此外,不同投票权不可超过普通股投票权的10倍。

3.关于将香港作为第二上市地的创新产业公司:针对将香港作为第二上市地的创新产业公司,需在包括在纽交所、纳斯达克以及伦交所等地,最近至少两个财年,有良好的合规记录,在香港作为第二上市地时,预期市值最低100亿港元。

新规解读:

盈创无忧从经济变迁、新兴产业占比、中国经济转型三个角度分析了港股IPO改革:

1.港股上市公司结构变化反映香港经济变迁。股新上市公司从70年代劳动密集型产业、房地产业为主到80年代服务业大发展,97年回归后进入中资为主时代,内地金融周期股大量上市,目前新兴行业占比低,对实体经济代表性不足。

2.上市制度改革有利新兴产业占比提升。港股目前上市制度对盈利要求比较严格,随着港股上市制度改革,新兴行业占比将提升。

3.上市制度改革有助促进经济转型。内地进入经济转型“新时代”,港股上市制度改革有助促进新经济,股市对实体经济的代表性将更强。
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